Партия Меркель в очередной раз побеждает на выборах

В последнюю неделю третьей четверти внимание рынков будет концентрироваться на данных, поступающих из экономики США, которые в конечном итоге может привести к вывихиванию EUR/USD из диапазона колебаний.

 

После сентябрьского заявления Федеральной резервной системы, которое указывает на возможность очередного повышения процентных ставок в США в этом году, рынки с большим вниманием следили чтение предпочтительной ФРС измерения инфляции – основного показателя PCE. После последнего более высокой, чем ожидалось чтении индекса потребительских цен (ИПЦ), возможное ускорение измерения инфляции на основе расходов будет еще одним аргументом в пользу реализации сценария постепенного повышения процентных ставок. Сегодня будет также комментарии Уильяма Дадли из ФРС, чьи высказывания будут контролироваться на предмет ожиданий относительно будущего уровня процентных ставок и срока очередного роста денег в США. Рынок оценивает возможность повышения ставок на 0,25% в декабре с вероятностью в районе 70%.

 

Сегодня рынки живут результатами парламентских выборов в Германии. Выигрышной партией оказалась ХДС/ХСС под руководством Ангелы Меркель, которая набрала 33% голосов. Ее прежний коалиционер СПД оказался на втором месте с 20,5% поддержкой, а антимиграционная Альтернатива для Германии (AfD) входе третьей силой с результатом 12,6%. Евро потерял в стоимости в реакции на результаты немецких выборов, так как Консерваторы и социал-демократы получили меньшую, чем ожидалось, поддержку, а в парламент попала националистическая партия AfD. В центре внимания будут оставаться в настоящее время коалиционные переговоры и форма немецкого правительства. Евро не помогают, также опубликованы в сегодняшнем дне слабее, чем ожидалось, данные относительно института Ifo. Индекс экономического климата Ifo в сентябре, так же, как и в августе, отмечают падение до 115,2 пункта против прогнозируемого роста до 116 ед. Индекс относительно оценки ситуации упал до 123,6 пункта с 124,7 пункта. а индекс ожиданий-до 107,4 пункта с 107,8 пункта. Вечером по-прежнему торгуется в области 1,1825-1,2092.

EUR/USD держится ниже 100-дневной средней EMA в масштабе H4 и снова направляется в район 200-дневной средней в этом временном отрезке. В дальнейшем котировки этой пары сохраняются в более широком диапазоне колебаний. С технической точки зрения только спуск ниже зоны поддержки в районе 1,1800/25, где проходит 61,8% отмены Fibo полностью импульса роста с уровня 1,1661, открыло бы путь для более глубокой коррекции на этой паре. Ближайшую зону сопротивления прорисовываются совпадающий средних EMA (50 - и 100-периодическая) в районе 1,1932/45.

 

Котировки EUR/PLN удалились от психологического сопротивления на уровне 4,3000. Кроме того, цена не удержалась постоянно выше 38,2% отмены Fibo целом нисходящей волны с уровня 4,5053 протекающим на уровне 4,2875. Данный курс опирается на 200-дневных средних EMA в масштабе огни, и в случае спуска ниже зоны 4,2550/80 может снова с технической точки зрения движение в направлении 4,2350, где а обозначает линия проведена после недавних минимумах местных развивающихся с середины мая.

Простая отговорка

Ночной прыжок антипатии к риску с чувством вины со стороны Северной Кореи поддерживает йена и другие безопасные причалы, но и стало простым предлогом для реализации прибыли от ралли доллара. Традиция подсказывает снятие, хотя близость выходных может ингибировать активность. В календаре у нас много выступлений и данных.

 

- Корейская вона лидер Ким Чен ын, известный также как „Человек Ракета на миссии самоубийства” (цитата из президента Трампа), хочет быть верен своему прозвищу и пугает тестом следующей термоядерной бомбы. Такую информацию передал министр иностранных дел Кореи в ответ на имеющиеся у Трампа акты выполнения, нацеленные на компании, сотрудничающие с режимом Кима. Рынки давно не слышали ничего из Кореи, поэтому такое напоминание показывает, что некоторых, а реакции были очевидны - набирает JPY, CHF и золото, и теряют южнокорейский вон и доходности облигаций США. Однако, если мы хотим быть полностью верными традиции, предварительные движения активов должны быть кратко-прочный и быстро должно прийти снятие. USD/JPY уже успел отскочить ближе к 112, цена на рубль отступает 1 ГРН до 1296 ДОЛЛ/унция.

 

USD, кроме того, пострадал в ночном беспорядке, которое побудило инвесторов для реализации прибыли от ралли доллара после ястребиного взгляда на решение FOMC. Несмотря на фундаментальный фон, который сейчас строится вокруг доллара, может быть все интереснее (ястребов ФРС, улучшение в данных, налоговая реформа), что может поддержать силу USD на конец года. Сегодня в календаре у нас есть несколько выступлений членов Фрс: Уильямс (12:00), Джордж (15:30) и Каплан (19:30). Этот последний, кажется, самый важный, так как в последнее время его комментарии указывали на снижение в поддержку декабрьского повышения. В среду после решения FOMC, а особенно по графике кротких, мы можем предполагать, что Каплан оставил голос за повышение, так что его сегодняшнее выступление обещает быть менее голубиным.

 

Другие интересные выступление в пятницу это выступление, премьер-министр Великобритании May во Флоренции (15:15), которое может определить будущее разговоры о Brexitu. Ожидается, что Мэй намерена продемонстрировать открытость Великобритании платить ЕС 20 млрд. ЕВРО в рамках возврата обязательств сообщества в обмен за сохранение Великобритании в едином европейском рынке в течение переходного периода. Амбициозный план, и интересно будет, если ЕС даст „взятку” (хотя, вероятно, будет требовать больше и больше в будущем)? Если, однако, уже сегодня мы услышим возражения со стороны европейских официальных лиц, фунт может тратить, хотя корректировка должна быть мелкой, потому что рынок с готовностью использует переоценки GBP для занятия новых позиций.

 

Кроме того, в пятницу не хватает событий. На стороне данных макро у нас есть предварительные показатели PMI из Eurolandu и США. Из Канады мы получим CPI и продажу в розницу. Низкое давление инфляции не остановила Банк Канады перед походом ноги на ночь в начале сентября, таким образом, эти данные теперь могут быть менее значительными от продаж. При относительно слабом результате за июнь (0,1 процента, м/м), июль может принести сильнее отражение, что бы вписывало в риторику банка о сильной экономической активности. Для ЕВРО важными могут быть выступления Coeure, Драги и Констанцио. У нас также выступления руководителей центральных банков Швеции и Норвегии.

Чуть более 50 процентов

 

Доллар остается сильным глобально с помощью растущей доходности облигаций и действующим убеждением, что ФРС будет добиваться очередного повышения в декабре. Для решения FOMC у нас есть еще более чем 24 часа, а в то же время, календарь данных, макрос не балует. Больше эмоций было в последнее время в выступлениях представителей центральных банков, но этих тоже сегодня не хватает.

 

Калькуляция со ставок денежного рынка вероятность декабрьского повышения процентной ставки в США стоит от вчера немного выше 50%, но есть и другие признаки растущих ожиданий на положительный сигнал с завтрашнего сообщения FOMC. Доходность 10-летних казначейских облигаций США коснулись 2,23 процента (впервые за месяц), по крайней мере подпитывает ралли USD/JPY, но погружается оценки драгоценных металлов (золото вернулось в 1300 долларов США). Но уверенность в том, что ФРС продолжит нормализацию, поддерживает также оценки банков на Уолл-Стрит и финансовый сектор тянет индексы для новых записей. Лично я считаю, что ФРС оправдает ожидания рынка, так как может слишком много потерять, если покажет признаки колебаний. Однако финал этих соображений только завтра после 20:00, а до этого времени наставляем на поведенческие дрейфы и наблюдаем рынок долга.

 

USD/JPY, кажется, самым простым барометром оценки отношения рынка к доллару, даже если на этой неделе у нас есть решение Банка Японии (четверг), после которой, однако, никто ничего не ожидает. На других кроссах дополнительные факторы занимают внимание инвесторов, хотя также имеют основание, валютные. Вчера председатель Банка Англии Марк Карни был на 5 минут, в ходе которых проявлял осторожность в оценке рисков Brexit, но повторил за своими коллегами, что повышение процентной ставки может произойти в „ближайшие месяцы”. Для инвесторов это было не настолько ястребы, как они ожидали и GBP понизился, но на короткое время. На рынке все еще есть много ложных позиций на продажу фунта, который сейчас панически ищет возможность выхода, а также инвесторы охотятся на удобный момент для улавливания на ралли GBP. Первая группа тормозит падение GBP/USD, вторая - приводит в движение GBP/JPY. Еще один шанс на мини-коррекцию представится только завтра с публикации данных по розничным продажам из Великобритании.

 

Вчера вечером вице-президент Банка Канады Лейн представил позицию банка. Он отметил, что банк „внимательно смотрит” на влияние высоких процентных ставок и силы валюты, и особенно этот второй вопрос напугал тех инвесторов, которые охотно покупали „loonie” после неожиданного повышения на ночь BoC в начале сентября. Несмотря на это, BoC-прежнему остается среди передовиков нормализации денежно-кредитной политики, и это должно поддержать CAD в среднесрочный и долгосрочный срок, когда очередное повышение процентных ставок будет все более и более определенным. Пока, однако, удивленный (снова) рынок должен перегруппироваться. На следующей неделе планируется выступление председателя BoC Полоза, который может ударить в подобные тени, что Лейн. Этот факт премирования может медленно ослабить CAD в ближайшие дни, пока позиционирование не нормализуется.

 

В календаре во вторник без откровений. Зью из Германии и начатое строительство домов в США потеряли в последнее время смысл. Из Росии данные из промышленности и торговли не будут иметь передаточные числа на золотой рынок. Усиливающийся USD от FOMC оказывает давление на валюты развивающихся рынков, и в этом корни последней слабости РУБЛЯ. Если мои ожидания перед FOMC верны, золото имеет еще несколько полей для ввода 4,32.

В ожидании решения FOMC

Событием сегодняшнего дня является завершение заседание ФРС, на котором будет принято решение относительно параметров денежно-кредитной политики. Рыночный консенсус не предполагает изменений в уровне процентных ставок.

Рынок, по оценкам, в настоящее время на основе контрактов Фьючерсов федерального фонда, что следующим наиболее вероятным сроком роста стоимости денег будет декабрь. Часть участников рынка рассчитывает на то, что сентябрьское заседание будет использовано для объявления решения о снижении суммы балансовой ФРС – готовность принять меры в этом направлении уже была ранее сигнализирована членами FOMC. Их внимание будет уделено новейшим проекциям в отношении экономического роста и инфляции. Прежде всего, показатели динамики цен потребителей держится на низком уровне, на что, в частности, обращает внимание ФРС. Тот факт, что инфляция занимает место ниже цели инфляции, является аргументом за отсутствием необходимости более агрессивного усиления денежно-кредитной политики. Решающее значение для дальнейшей судьбы доллара будут последние прогнозы и то, что увеличится вероятность повышения процентных ставок в конце года.

В ожидании сегодняшнего решения FOMC вечером колеблется в районе 1,2000. Вчерашние данные из немецкой экономики сработали в плюс. Индекс Zew вырос в сентябре до уровня 17 пунктов с 10 пункта против ожидаемого роста до 12,5 пункта. Данные способствовали росту стоимости европейской валюты, к которой пока сохраняется положительный сентимент в ожидании решения ЕЦБ относительно дальнейшей формы программы покупки активов в еврозоне. Техническая картина рынка способствует дальнейшему увеличению на EUR/USD – котировки этой пары могут в ближайшее время протестировать августовские максимумы на уровне 1,2092. Сегодня, однако, большее влияние на курс, чем технические факторы, будет иметь риторика Джанет Йеллен во время пресс-конференции.

Сегодня в центре внимания инвесторов остается валюта Колумбии из-за публикации данных по розничным продажам, которые оказались намного выше, чем предполагал консенсус рынка. Продажи выросли в августе на 1 % в месячном выражении против ожидаемого роста на 0,2 % м/м. В свою очередь, в масштабе года рост розничных продаж составил 2,4% г/г против прогнозов на уровне 1,1% г/г. Хорошие данные в сочетании с более ранними инфляционными чтениями и выше динамикой ВВП. Банк Англии вписываются хорошо в более ястребиную риторику со стороны Карни и ожидания повышения процентных ставок в Великобритании уже в этом году.

На отечественном рынке появились очередные данные об экономической активности в России. Промышленное производство ускорилось в августе на 8,8% г/г с 6,2% г/г против ожидаемых 6,0% г/г. В свою очередь, увеличение выпуска строительно-монтажной продукции составил в августе 23,5% годовых, против ожидаемого роста на 24% г/г. Эти данные положительно повлияли на котировки рубля.

GBP/USD остается в восходящем тренде. Пара удерживается выше ключевых скользящих средних EMA в масштабе огни, что по-прежнему свидетельствует о преобладании стороны попыток в этой паре. В настоящее время котировки колеблются вокруг отмены внешнего 161,8% от общего числа последнего нисходящего импульса с уровня 1,3267. Выход выше последних максимумов местных с технической точки зрения откроет дорогу для более высоких ценовых уровней в районе 1,3860. Сильная поддержка назначает по 100 - средняя EMA в масштабе недельного на уровне 1,3410.

USD/RUB остается в нисходящем тренде. Котировкам не удалось окончательно выйти выше 50-дневной средней EMA в масштабе огни, что привело к возвращению в наследство на этой паре. В данный момент котировки направляются в окрестности геометрического поддержки на уровне 3,5538 в соответствии с 61,8% отмены Fibo полностью импульса роста с уровня 3,5123. Сильным сопротивлением остается район 3,6000.

Кто является членом клуба?

 

Схема эта обычная - в среду решение FOMC и до этого времени рынки стоят на месте. Выходной день в Японии не помогал прихорашиваться торговле в Азии, а пустой календарь в Европе и Америке позволит штиль в ближайшие часы. USD/JPY движется выше, EUR/USD стоит на месте, GBP остается сильным, а PLN снова отходит на задний план.

 

Доходность 10-летних казначейских облигаций США подходят под 2,21 процента и это фактор, поддерживающий оптимизм в отношении USD. До выходных позиции доллара США не разрушили разочаровывающие данные по розничным продажам и промышленному производству из США, потому что влияние ураганов вмешивается в результаты, и инвесторы не намерены тратить время на поиски основного тренда. Что экономика потеряет в III кв., будет отстроено в более поздний период, так что трудно в этой ситуации делать видения. Отражение августовской инфляции питает надежду на еще одно повышение процентных ставок до конца года и рынок ожидает, что ФРС в среду не будет видеть будущее по-разному. Это должно помочь поддерживать силу USD, по крайней мере, до публикации сообщения, а дальше будут считать нюансы. Голуби в FOMC имеют основы для того, чтобы выразить скепсис относительно дальнейшего усиления денежной. С другой стороны, удивительно, последние решения/сообщения Банка Канады и Банка Англии учат нас, что основные центральные банки любой ценой хотят уйти от ультралегкой политики. Если да, то ФРС также должен быть в Клубе Сужающих Политику (я обещаю поработать еще над именем) и в среду сообщение не должно быть разочарованием для доллара.

 

Аппетит к риску хорош, что означает, что золото, облигации, и другие „безопасные гавани” находятся в обороте. USD/JPY выбивает на новые 7-месячные максимумы. Предположение, что премьер-министр Японии Абэ планирует досрочные выборы, пока что еще мало что значит, но если выиграет, то больше Aбэ и слабой иеной. EUR/USD застрял в боковом тренде и, вероятно, даже FOMC мало что изменится, когда надежды на гашение QE через ECB обеспечивают прочный противовес. GBP мега-победителем прошлой недели, потому что на рынке растут ожидания повышения BoE в ноябре, инициировавших сообщение после заседания в прошлый четверг. В пятницу даже самый большой голубь из банка Англии Vlieghe признал, что повышение в ближайшие месяцы необходимо. Вечером выступать будет глава банка Англии Карни, и было бы огромным сюрпризом, если бы он хотел смягчить рыночную эйфорию.

 

На рынке рубля восстановилось спокойствие. На прошлой неделе EUR/PLN остановился увеличения до 4,29 и с этого времени торговля, как будто замерла в ожидании свежих импульсов. Серия данных о русской экономики на этой неделе (сегодня - рынок труда) не имеет никаких шансов быть замеченной. Более высокий риск лежит на решениях FOMC, так как положительный импульс для доллара будет изводить короткие позиции в USD/PLN, построенные в течение многих предыдущих месяцев.