Еще нервный чувством

 

Раскручивание в себе отвращение к риску снова становится лейтмотивом котировок. Отсутствие значимых публикаций макроэкономических рынков базовых (кроме инфляции из Канады) будет способствовать сохранению такого положения вещей. Тем более, что S&P500 прорвал важный уровень поддержки в виде барьера 2440 ед.

Положительный сезон результатов способствовал продолжению повышения индексов на исторические максимумы, но в настоящее время нет новых импульсов для приобретения акций. При столь высоких оценках и сильном оформлении, отсутствие информации не является уже хорошей информацией. Инвесторы стоят перед перспективой снижения суммы балансовой Фрс, которая со временем повлияет на поглощение гигантского профицита ликвидности в банковском секторе и геополитической неопределенности. В конце концов, на следующей неделе проходят маневры войск США и Южной Корее, где в прошлом сопровождались попытки баллистические в Северной Корее. Прямым порождением для распродаж стали слухи, что Гэри Кон, глава экономического совета в кабинете Дональда Трампа, должен был уйти в отставку. Такое решение еще более накопило вероятность налоговой реформы и внедрения пакета стимулов. Слух не подтвердился, но это было не в состоянии затормозить переоценки - это тоже отрицательно свидетельствует о силе стороны на Уолл-Стрит.

Нежелание риска, вы видите сейчас на котировке USD/JPY, который приближается к нижнему пределу широкого диапазона колебаний 108,80 - 114,30. Если неопределенность будет сохраняться, то в наибольшей опасности валютой G-10 должен быть австралийский доллар. Промышленные металлы с медью на переднем крае, находятся в стадии сильных увеличений характера чувственным. Позиционирование-это крайнее, что делает, что потенциальная коррекция должна иметь экспоненциальный характер и переложить на сильное давление на австралийский доллар - в длительном горизонте поддержание перед AUD/USD потолков, близких к 0,80 на наш взгляд, очень мало реально. Под угрозой углубления коррекции также канадский доллар, который стоит перед испытанием в виде высоко поставленной перекладины перед считыванием инфляции. Отвращение к риску и дешевеющая нефть пока не влияют очень сильно на силу CAD, но если поступят сигналы, что Банк Канады не будет спешить с продолжением усиления (а ведь под воздействием силы валюты монетарные условия стали более жесткие), то можно рассчитывать на устранение сопротивления 1,2750 и продолжить движение в направлении 1,30.

Вечером в хорошо известном диапазоне колебаний 1,1680 - 1,1840. Опубликованы протоколы последних заседаний денежных властей, которые показывают также, что курс также между молотом слабости инфляции лиц, принимающих решения Фрс и наковальней обеспокоенных силой единой валюты участников Совета Управляющих. Эта вторая тенденция должна привести к далеко идущим воздержаниям в высказываниях лиц, принимающих решения, с целью избежать приключений, тенденции в котировках евро. Одновременно вписывается в утечки агентству Reuters, что на будущем еженедельном симпозиуме банкиров центральных в горном курорте Джексон Хоул Марио Драги не будет воспроизведен конец эры количественного срыва. В краткосрочной перспективе следует ожидать стабилизации курса, но в более широком горизонте баланс рисков выступает за долларом.

Раскручивание в себе отвращения к риску заставляет негативно воспринимать перспективы рубля. EUR/PLN должен двигаться в направлении 4,30. Традиционно порция данных из экономики не будет влиять на стоимость местной валюты. Стоит отметить, что наши ожидания в случае, если эти публикации являются более пессимистичными, чем рыночные. В случае розничных продаж мы ожидаем роста 6,5 процента из года в год (медиана прогнозов 7,9 процента). Динамику промышленного производства мы прогнозируем на уровне 7,0 процента. r/r (медиана 8,4 процента. r/r). Мы ожидаем также ниже рынка, динамики цен производителя (1,7 процента. r/r vs. медиана 2,0 процента. r/r).

Побег от края пропасти

 

Продавец иены и американские казначейские облигации были во вторник близки к капитуляции. Если базовая инфляция приобрела значение 1,6 процента год к году, а не 1,7 процента, USD/JPY неуклонно пробил бы поддержки 108,80, что повлекло бы за собой волну распродаж также к другим валютам.

 

Базовая инфляция в июле осталась, однако, на уровне 1,7 процента. несмотря на разочарование динамики месячной (0,1 вместо 0,2 процента). Первоначальная реакция была довольно быстро удалена. Сильное отражение розничной продажи (данные, опубликованные во вторник, указали на 0,6 процента м/м при прогнозе на уровне 0,3 процента и силу в базовых категориях) дали четкий положительный импульс. Если EUR/USD держится в консолидации 1,1680 - 1,1840, это в котировках USD/JPY произошел сильный рост в район 111,00, который должен быть разработан в направлении 114,30. Стоит отметить, что на котировки NZD/USD и GBP/USD были построены структуры, указывающие на выкристализовывание тенденций завещания. В первом случае путь к углублению скидок открыло бы прорыв 0,82 (поддержка эти находится в непосредственной близости), на второй прокол 1,2810 Мы по-прежнему негативно оцениваем перспективы фунта и доллара Новой Зеландии. Пока масштаб падения AUD/USD снижается, но мы считаем силы промышленные металлы как необоснованные. РБА также не будет спешить с повышениями ног. Ближайшая опасная информация публикуется в ночное время с рынка труда. Через несколько месяцев после нашумевших показаний существует большой риск слабых данных, которые будут резонировать с голубиным отношением властей денежных. Рубль после ослабления при низкой ликвидности из первой части недели, сегодня должен нивелировать потери. Мы, однако, негативно настроены по отношению к перспективам родной валюты.

 

Еще до обеда будут опубликованы данные с рынка труда Великобритании. Возможная слабость динамики заработной платы будет предполагать будущие ухудшения в сфере потребления и намекать на продолжение отката инвесторов с оценки будущих повышений. Событием дня, однако, стала публикация протокола июльского заседания Фрс. Напомним, что в сообщении сказано, что процесс сокращения балансовой суммы начнется в ближайшее время, а инфляция ниже, чем предполагает это мандат Фрс. В реакции на такое сочетание доллар был сильно завышенным. Вопрос баланса не вызывает сомнения, мы ожидаем, что он начнет сокращаться уже с сентября. Харкер, то есть один из самых больших голубей " в FOMC объявил недавно, что процесс будет до боли скучным и предсказуемым. В этом свете следует сосредоточиться на описании ценовых тенденций и том, сколько лиц, принимающих решения и в какой степени обеспокоенных слабость инфляции, а сколько считает, что это временное явление. Учитывая слабость доллара после июльского заседания и еще, крайне негативное отношение рынка к американской валюте, мы видим большее поле положительной реакции доллара сша после сегодняшней публикации.

Сегодня вечером решение RBNZ

 

Удешевление американской валюты на этой неделе в ожидании важных инфляционных данных из США. Во вчерашнем кроме того, доллар получил поддержку в виде данных о новых рабочих местах (JOLTS). Количество вакансий достигло высокого уровня 6,2 млн против ожидаемых 5,76 млн, что указывает на сильный спрос на работников.

 

Это должно в результате привести к росту заработной платы. Кроме того, опубликованный индекс NFIB указывал на явное улучшение в июле настроений среди мелких предпринимателей в США. Эти данные укрепили ожидания на еще одно повышение процентных ставок Фрс еще в этом году. Переводит также и на приторможение роста в основной паре EUR/USD., которой беременностью слабее прогнозов, данные по немецкой экономике. В понедельник разочаровали данные по промышленному производству, в то время как вчерашние публикации указывали на сильные остановки экспорта и импорта. Сегодня стоит обратить внимание на предварительные данные единичных затрат труда и производительности труда во втором квартале в США.

 

Сегодня вечером решения в отношении процентных ставок примет резервный Банк Новой Зеландии. Рыночный консенсус предполагает, что основная процентная ставка будет сохранена на прежнем уровне 1,75%. Последние более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции CPI, а также занятости во втором квартале этого года создают риск того, что в резервном банке Новой Зеландии будет чуть больше голубей. Политика банка должна оставаться адаптивной в течение длительного периода, так как отсутствие давления онлайн оплаты является основной причиной, по которой резервный банк Новой Зеландии сохраняет нейтральную позицию в денежно-кредитной политике. Кажется, что для изменения отношения банка необходим будет рост инфляционных ожиданий. Кроме того, во время майского заседания Уилер отнесся к курсу NZD, заявив, что удешевление национальной валюты поможет сбалансировать экономический рост. С тех пор, однако, курс доллара Новой Зеландии приобрел по отношению, что во время сегодняшнего заседания могут появиться слова неодобрения для дальнейшего роста оценки NZD. В настоящее время пара NZD/USD отступила от прошлогодних максимумов на уровне 0,7556 и в настоящее время курс движется в район 200-дневной средней EMA в масштабе недельного.

 

С начала августа пара NZD/USD корректирует последние сильные увеличения. Котировкам удалось преодолеть 50-периодную среднюю EMA в масштабе огни, что с технической точки зрения, открыл дорогу к углублению снижения на этой паре. Ближайшая геометрическая поддержка находится в районе 0,7265/70 и это связано с 38,2% отмены Fibo целом волны роста с уровня 0,6816 и возможного ориентирующего текущего нисходящего импульса в соотношении 2:1 с максимальной коррекцией к снижению всей волны роста. Ближайшее сопротивление находится на уровне 0,7350.

 

EUR/USD замедляется рост. В настоящее время главная валютная пара поддерживает на 23,6% отмены Fibo импульса роста с уровня 1,1118 и уровнем, вытекающим из ориентирующей текущей нисходящей коррекции в 100% с нисходящим движением с уровня 1,1295 на 1,1118. В случае успешного преодоления этого геометрического уровня в районе 1,1720 техническая картина рынка будет поддерживать более глубокое падение по этой паре в район 50-дневной средней EMA в масштабе D1 и середины отмены упомянутого импульса роста.

Фонд против страха

Корректирующее укрепление доллара черпало мотивацию. Разочарование инфляции производства вызывает страх на волнах притока, неустанно неделю по инфляции потребителей и базовую. К слабости USD по отношению к валюте оборонных JPY во главе также способствует взрыву неприятия риска. Дональд Трамп очередными противоречивыми словами подлил масла в огонь и разжег падения на Уолл-Стрит. Индекс S&P500 упал вчера на 1,5 процента, а индекс страха VIX выстрелил в потолок, не котированного от трех четвертей. Спрос на безопасные облигации США попадает через канал относительной рентабельности, рентабельность снизилась до 2,20 процента.

 

Сегодняшние показания инфляционные должны доказать, что ускорение потребительской инфляции с 1,6 до 1,8 процента r/r и поддержание годовой динамики показателя базового на уровне 1,7 процента. Уже несколько месяцев ранг этих публикаций значительно возрос. Рынок ждет, потому что на подтверждение того, что вера Фрс в том, что сильный рынок труда в конечном итоге приведет к более давящей цене, является принципиальным.

 

В этом году ослабление доллара тоже со временем будет путь к инфляции, но эффекты перехода (pass through) на процессы ценообразования в экономике сильно воздействуют в течение 3 - 4 кварталов. Предыдущее чтение вызвало сильное разочарование, кроме того, что подкрепляется слабой розничной продажей. Однако стоит помнить, что в июне инфляция PPI зафиксировала рекордную динамику, что разбудило аппетит на лучшее чтение. Сейчас ситуация обратная: вчера PPI пришлось хуже, что снижает планку ожиданий. Нельзя также забывать о том, что в течение последних недель играть острейшую фазу распродаж доллара. Позиционирование в ее результате - это экстрим. Это должно вызвать сильную реакцию при более высокой динамике цен.

 

В условиях сильного неприятия риска инвесторы могут проявлять воздержание в открытии новых позиций. Это также создает асимметричные, положительные угрозы для доллара (по отношению к валютам развивающихся экономик и более рискованных представителей G-10). Однако, может оказаться, что рынок боится развития геополитической ситуации в выходные, быстро погаснет движение после данных. Когда дело доходит до деэскалации геополитического напряжения, фундамент снова окажутся в центре внимания. Тогда же следует ожидать сильного отскока USD/JPY.

 

Сейчас эта валютная пара балансирует на ключевой поддержке 108,80 и его прорыв откроет дорогу к 108,00. В нынешней среде рубль должен терять свое значение. Евро останется одной из сильных валют G-10. Импульс для сильного движения дает пинка 1,1820 или 1,1610. Расстояние от второго барьера, так безопасно, что следует ожидать поддержания упомянутого интервала колебаний. Больше потенциала для скидок мы видим в случае с NZD/USD, AUD/USD и GBP/USD. Ускорение роста EUR/usd будет иметь место при выходе на 4,2850. Как всегда, мощным риском остается перспектива сниженной ликвидности в выходные дни.

Трампу мы доверяем, опять

Доллар царствует сейчас на рынке, а свежей причиной является обновленная надежда, что президент Трамп в состоянии работать с обеими партиями Конгресса. Но сегодня требуется хорошее чтение инфляции, зубы, поддержать ралли USD. Кроме того, у нас есть решения SNB и Банка Англии.

 

Или президент Дональд Трамп извлек урок из своих поражений в этом году в форсировании проектов в Конгрессе? Последние сообщения из Вашингтона предполагают, что это так, что не упускали из виду финансовые рынки. Информация о нескольких встречах Трампа с представителями Республиканцев и Демократов создаёт впечатление, что президент ищет межпартийные союзы для своей политики. Конечной целью является налоговая реформа, но Белый Дом объявляет также соглашения с Демократами на поле ужесточения охраны границ (хотя строительство стены все еще стоит под знаком вопроса). Но главным посланием является то, что после успеха в переносе лимита задолженности, Трамп, может быть, нашел золотую середину, чтобы выиграть больше баталий с затруднительным Конгрессом. Детали налоговой реформы должны появиться 22 сентября, но надежда жива уже сейчас.

 

Доллар и доходность облигаций США нашли еще один повод для митинга, а рынок поспешно выходит из позиций раньше, строящихся на крайнем пессимизме. Больше не беспокойтесь о последствиях ураганов, ни на эскалацию конфликта с Северной Кореей, а фискальная политика перестает быть занудной, а становится преимуществом. Для полного счастья нужно еще надежной поддержки в данных макро с положительными последствиями для политики ФРС. В этом контексте слова будут сегодняшние данные по инфляции CPI. Рынок прогнозирует рост цен на 0,2 процента м/м с помощью и обеспечит оптимистичный тон сообщения FOMC за неделю, а для доллара это означает продолжение роста.

 

Кроме того, в календаре на четверг изображены решения Национального Банка Швейцарии и Банка Англии. С момента последнего заседания в июне EUR/CHF поднялся с 1,09 до 1,15, что для SNB является удовлетворительной заменой. Одновременно, еще далеко до ситуации, которую банк сочтет комфортной, а изменение отношения преждевременно грозит ненужным укреплением франка и тем, чтобы навредить оживление. Мы не ожидаем слишком много после завтрашнего решения, но сохранение статус-кво в политике будет выступать за медленным умилением франка. От Банка Англии мы ожидаем неизмененных решений, хотя и с ястребиным наклоном. Рынок процентных ставок, оценивается только 6 bp усиления на ноябрь (ok. 24 проц.), что дает большее поле для положительного ответа на сообщение, при условии появления ястребиных сюрпризов. Наибольший риск заключается в том, что рост числа голосов за повышение с ведущим кандидатом в лице главного экономиста банка Англии Холдейн (в июне заявил, что повышение политики, возможно, скоро потребуется). Однако мы не думаем, что еще один голос сразу заявит о повышении в этом году (в основном из-за неопределенности о форме Brexit), пересмотр ожиданий рынка будет мощным толчком в движение укрепление GBP. Без этого, в соответствии с ожиданиями сообщение выдает фунта „продавать факты”.